Es wird allgemein erwartet, dass die Federal Reserve am Mittwoch ihre Leitzinsen unverändert lässt. Dies liegt an den internen Meinungsverschiedenheiten über den künftigen Kurs der Geldpolitik, während Präsident Donald Trump und andere Vertreter des Weißen Hauses den Druck auf die Zentralbank erhöhen.

Trump verschärfte diesen Druck am Mittwochmorgen, nachdem Wirtschaftsdaten veröffentlicht worden waren, die zeigten, dass das US-BIP im zweiten Quartal auf Jahresbasis um 3 % gewachsen war.

In einem Artikel auf Truth Social schrieb Trump: „Zu spät, der Zinssatz muss jetzt gesenkt werden“, und wiederholte damit den Spitznamen, den er dieses Jahr für den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell verwendet hat.

Die Anleger werden genau beobachten, ob zwei Fed-Gouverneure sich auf die Seite Trumps stellen und die geldpolitische Entscheidung ablehnen – etwas, das seit mehr als drei Jahrzehnten nicht mehr vorgekommen ist. Die Gouverneure Christopher Waller und Michelle Bowman haben sich bei der heutigen Sitzung beide öffentlich für eine Zinssenkung ausgesprochen.

Michael Feroli, Chefvolkswirt bei JPMorgan, rechnet mit einer abweichenden Meinung Wallers. Bowmans Haltung sei weniger klar. „Wir bezweifeln, dass sie sich ihm in einer offen gemäßigten abweichenden Haltung anschließen wird“, fügte er hinzu.

Wilmer Stith, leitender Anleiheportfoliomanager bei Wilmington Trust, sagte, eine abweichende Meinung sei wahrscheinlicher als zwei. Er merkte jedoch an: „Letztendlich ändert das nichts an der Tatsache, dass der Leitzins der Fed unverändert bleibt und die Bank geduldig bleibt. So lautet die Devise.“

Dies wirft für Anleger eine weitere wichtige Frage auf: Wird Powell in seiner Pressekonferenz am Nachmittag andeuten, dass er für eine Zinssenkung im September offen ist? Händler gehen derzeit davon aus, dass die Fed bei ihrer bevorstehenden Sitzung am 16. und 17. September ihre erste Zinssenkung im Jahr 2025 vornehmen wird.

Stith sagte, er glaube, dass Powell eine gemäßigtere Sprache anbieten und damit den Grundstein für einen solchen Schritt legen könnte, nachdem Trump und andere Regierungsvertreter monatelang Kritik geübt hatten. Diese verweisen nun auch auf das 2,5 Milliarden Dollar teure Renovierungsprojekt der Fed-Zentrale als weiteren Grund, Powells Führung in Frage zu stellen.

„Angesichts der Kostenüberschreitungen beim Projekt [der Fed-Zentrale] und der anhaltenden Kritik der Regierung glaube ich, dass dies eine Belastung für die Psyche darstellt. Ein Politiker könnte die Tür vielleicht einen Spalt weit öffnen. Früher war die Tür immer verschlossen“, sagte Stith.

Powell verteidigte das 2,5 Milliarden Dollar teure Renovierungsprojekt, betonte in den letzten Monaten jedoch auch, dass mehr Zeit nötig sei, um die inflationären Auswirkungen von Trumps Zöllen zu beurteilen.

Viele andere Politiker stimmen mit Powell überein und weisen darauf hin, dass die Inflation weiterhin über dem Zielwert liege, weiterhin Inflationsrisiken bestünden und auf dem Arbeitsmarkt nahezu Vollbeschäftigung vorherrsche.

Waller argumentiert jedoch seit der Sitzung im Juni, dass die Zölle lediglich zu einmaligen Preissteigerungen führten, was es der Fed erlaube, „darüber hinwegzusehen“ und sich wieder auf die Beschäftigungsseite ihres Doppelmandats zu konzentrieren.

Er äußerte zudem die Sorge, dass das Beschäftigungswachstum im privaten Sektor auf ein „Stottertempo“ zusteuere. Andere Daten deuten auf steigende Abwärtsrisiken auf dem Arbeitsmarkt hin.

Bowman begründet ihre Zinssenkung mit den jüngsten Inflationszahlen, die unter den Erwartungen lagen, und ihrer Überzeugung, dass die Handelspolitik nur „bescheidene Auswirkungen“ auf die Inflation haben werde.

Sie äußerte außerdem Bedenken hinsichtlich der Risiken auf dem Arbeitsmarkt aufgrund von Anzeichen einer Abschwächung der Beschäftigungstrends.

Bowmans Unterstützung einer Zinssenkung markiert eine Abkehr von ihrer Haltung im vergangenen Herbst, als sie sich gegen eine Senkung um 50 Basispunkte im September 2024 aussprach und dafür ihre Besorgnis geltend machte, dass die Inflation noch nicht unter Kontrolle sei.

Es wäre das erste Mal seit Dezember 1993, dass zwei Fed-Gouverneure in derselben Sitzung abweichende Meinungen vertraten. Damals, unter dem ehemaligen Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan, lehnten die Gouverneure Wayne Angell und Lawrence Lindsey die gemäßigte Politik der Bank ab und befürworteten stattdessen eine Zinserhöhung.

Bei den 61 Sitzungen, denen Powell vorstand, gab es 16 Gegenstimmen. Vierzehn davon kamen von regionalen Fed-Präsidenten und nur zwei von den Gouverneuren des Direktoriums.

Im Juli 2019 kam es zu einem seltenen doppelten Widerspruch der regionalen Fed-Präsidenten, als die von Powell geführte Fed zum ersten Mal seit einem Jahrzehnt die Zinsen senkte, um der Unsicherheit durch Trumps Zölle in seiner ersten Amtszeit entgegenzuwirken.

Die Präsidentin der Kansas City Fed, Esther George, und der Präsident der Boston Fed, Eric Rosengren, lehnten diese Senkung ab und argumentierten, die Zinsen hätten unverändert bleiben sollen.

Trotz möglicher abweichender Meinungen am Mittwoch erwarten die meisten Beobachter, dass Powell die geduldige Haltung der Fed für den Rest des Jahres 2025 verteidigen wird.

„Die Fed wird nichts unternehmen, und ich denke, Powell wird seiner Meinung bleiben – er hat, offen gesagt, eine starke Ausgangsposition“, sagte Christian Hoffmann von Thornburg Investment Management gegenüber Yahoo Finance.

Die Bank of Canada beließ ihren Leitzins am Mittwoch unverändert bei 2,75 Prozent und verwies dabei auf die Widerstandsfähigkeit der kanadischen Wirtschaft trotz des anhaltenden, von den USA ausgelösten globalen Handelskriegs.

Gouverneur Tiff Macklem erklärte in einer vorbereiteten Stellungnahme, dass die Entscheidung des Gremiums auf einem „klaren Konsens“ beruhe.

Er erklärte, dass die kanadische Wirtschaft trotz erheblicher Handelsunsicherheiten keinen starken Abschwung erlebt habe und dass die Kerninflation selbst angesichts der anhaltenden US-Zölle relativ stabil bleibe.

Diese Entscheidung folgt der Entscheidung der Bank, die Zinssätze sowohl im April als auch im Juni angesichts der Unsicherheit aufgrund globaler Zölle unverändert zu lassen.

Der Schritt entsprach den Erwartungen der Ökonomen vor der Ankündigung.

Macklem wies darauf hin, dass die jüngsten Handelsabkommen, die die USA mit wichtigen globalen Akteuren wie Japan und der Europäischen Union unterzeichnet haben, die Angst vor einem schweren und eskalierenden globalen Handelskrieg gemildert hätten und dass die Auswirkungen bislang weniger schwerwiegend gewesen seien als zunächst befürchtet.

Macklem: Rückkehr des Freihandels unwahrscheinlich

Obwohl US-Präsident Donald Trump vor Kurzem neue Handelsabkommen unterzeichnet hat, wies Macklem darauf hin, dass diese Abkommen immer noch bestimmte Zollsätze beinhalten.

Er fügte hinzu, die Art dieser Abkommen zeige, dass die USA nicht zu einem System des offenen Freihandels zurückkehren würden.

Während einige Sektoren stark von diesen Zöllen betroffen waren, betonte Macklem, dass weiterhin Herausforderungen bestehen.

Er sagte, die Bank of Canada beobachte genau, wie sich diese Zölle auf die Geschäftstätigkeit und die Nachfrage nach kanadischen Exporten auswirken und ob die höheren Kosten durch die Zölle an die Verbraucher weitergegeben werden.

Die Bank of Canada senkt die Zinssätze, wenn sie die Wirtschaft ankurbeln will, hält die Kreditkosten jedoch hoch, wenn eine Beschleunigung der Inflation befürchtet wird.

Die Zentralbank veröffentlichte ihren geldpolitischen Bericht zusammen mit der Zinsentscheidung vom Mittwoch, verzichtete jedoch erneut auf eine einheitliche zentrale Prognose zur Wirtschaftsentwicklung und verwies auf die anhaltende Unsicherheit.

Stattdessen präsentierte die Bank ein Basisszenario auf Grundlage der aktuellen Zollsätze sowie zwei Alternativszenarien, die die Möglichkeit einer Lockerung oder einer weiteren Erhöhung der Zölle untersuchten. Alle drei Szenarien gehen von einer anhaltenden Präsenz der Zölle in einem bestimmten Umfang aus.

Obwohl es aufgrund verschiedener Ausnahmen und sich überschneidender Zölle weiterhin schwierig ist, die genaue Höhe der Zölle zu bestimmen, schätzt die Bank, dass der von den USA gegenüber Kanada erhobene effektive Zollsatz derzeit bei etwa 7 bis 8 Prozent liegt – ein Anstieg um fünf Prozentpunkte seit Jahresbeginn.

Die Entscheidungsträger der Bank of Canada gehen davon aus, dass die große Mehrheit der kanadischen Waren in den kommenden Jahren dank der Einhaltung des Abkommens zwischen Kanada, den USA und Mexiko letztlich von Zöllen befreit sein wird, da die Unternehmen ihre Bemühungen um die Erlangung einer Zertifizierung beschleunigen.

Im Basisszenario geht die Bank of Canada davon aus, dass sich die Wirtschaft im weiteren Jahresverlauf erholen wird, nachdem das saisonbereinigte reale jährliche BIP im Vorquartal um 1,5 % gesunken war.

Die US-Aktienindizes stiegen zu Beginn des Handels am Mittwoch nach der Veröffentlichung starker Wirtschaftsdaten, da die Anleger auch auf die geldpolitische Entscheidung der US-Notenbank warten.

Die Ergebnisse von Meta und Microsoft werden voraussichtlich nach der Sitzung am Mittwoch veröffentlicht. Die Erwartungen auf weitere Verbesserungen werden durch anhaltende Investitionen in künstliche Intelligenz gestützt.

Offiziellen Daten zufolge ist das reale BIP der USA im zweiten Quartal um drei Prozent gewachsen, verglichen mit einem Rückgang von 0,5 Prozent im ersten Quartal. Die Zahl übertraf zudem die Erwartungen der Analysten, die lediglich von einem Wachstum von 2,3 Prozent ausgegangen waren.

Laut ADP-Daten hat der private Sektor in den USA im Juli 104.000 neue Stellen geschaffen, mehr als die erwarteten 64.000. Demgegenüber weist ein korrigierter Wert für Juni einen Verlust von rund 23.000 Stellen aus.

Was die Marktentwicklung betrifft, so stieg der Dow Jones Industrial Average um 0,1 % (entsprechend 40 Punkten) auf 44.672 Punkte bis 15:48 GMT. Der breitere S&P 500 Index kletterte um 0,2 % (entsprechend 14 Punkten) auf 6.384 Punkte, während der Nasdaq Composite Index um 0,4 % (entsprechend 91 Punkten) auf 21.190 Punkte zulegte.

Die Nickelpreise gaben am Mittwoch leicht nach. Der Druck beruhte auf einem stärkeren US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen und gemischten Prognosen für das Industriemetall.

Analysten der UBS prognostizieren trotz jüngster Ankündigungen von Produktionskürzungen einen globalen Nickelüberschuss bis 2026. Der Bericht der Bank konstatiert einen „erheblichen Überschuss“ auf dem Markt für die Jahre 2022 bis 2024 und weist darauf hin, dass die aktuellen Nickelpreise bereits schwache fundamentale Aussichten widerspiegeln. Analysten erwarten zudem kaum eine kurzfristige Erholung der Nachfrage und verweisen auf die geringere Edelstahlproduktion und die abnehmende Wahrscheinlichkeit einer Erholung der Batterienachfrage.

Zwar wurden durch Anpassungen auf der Angebotsseite einige Fortschritte bei der Wiederherstellung des Marktgleichgewichts im Jahr 2024 erzielt – darunter angekündigte Produktionskürzungen von 250.000 Tonnen und Verzögerungen bei Projekten um 140.000 Tonnen. UBS ist jedoch der Ansicht, dass diese Bemühungen unzureichend sind. Indonesien baut trotz einiger Einschränkungen bei der Erzverfügbarkeit weiterhin neue Produktionskapazitäten aus.

Obwohl sich die weltweite Nachfrage nach Nickel in den letzten Jahren im Vergleich zu anderen Basismetallen als robust erwiesen hat, hat das Überangebot sowohl in China als auch in Indonesien zu Produktionskürzungen im Edelstahlsektor geführt. UBS prognostiziert, dass die Nickelnachfrage zwischen 2025 und 2028 jährlich um solide 4 bis 5 Prozent wachsen wird, nach 9 Prozent jährlich zwischen 2021 und 2024.

UBS erwartet zwischen 2025 und 2028 geringere Marktüberschüsse, diese werden jedoch „groß genug bleiben, um zu einem Aufbau der Lagerbestände an raffiniertem Nickel an der London Metal Exchange (LME) zu führen“. Der Bericht stellt fest, dass die aktuellen LME-Nickelpreise im oberen Viertel der Kostenkurve liegen – ein historisch unterstützendes Niveau –, warnt jedoch davor, dass Nickel in der Vergangenheit über längere Zeiträume innerhalb der Kostenkurve gehandelt wurde.

Zweite Jahreshälfte 2025 könnte Erholung bringen

Analysten erwarten nun aufgrund der angespannten Lage auf dem Erzmarkt und der Schließung von Minen in Indonesien eine deutliche Erholung des Nickelpreises in der zweiten Hälfte des Jahres 2025.

Mitte Juni 2025 entzog die indonesische Regierung mehreren Nickelminen die Bergbaulizenzen, nachdem sie festgestellt hatte, dass der Abbau auf gesetzlich geschützten Inseln stattfand. Diese vier Minen machten zwar nur einen kleinen Teil der jährlichen Gesamtproduktion Indonesiens aus, enthielten aber einen Großteil der verbleibenden hochwertigen Nickelerzreserven des Landes.

Die nachlassende Qualität des indonesischen Erzes – insbesondere der mittel- und hochgradigen Lagerstätten – hatte bereits vor der Einstellung des Bergbaus begonnen, sich negativ auf die Produktion von Nickel Pig Iron (NPI) auszuwirken.

EU-Zollreform und Dollarstärke

Unabhängig davon einigten sich die EU-Mitgliedsstaaten auf eine umfassende Überarbeitung des Zollsystems der Union, um es an die digitale Transformation und die Dynamik des Welthandels anzupassen. Die erste Phase der Reformen – beschränkt auf E-Commerce-Unternehmen – wird jedoch im Rahmen einer langfristigen Strategie erst 2028 in Kraft treten.

Unterdessen stieg der US-Dollar-Index um 0,6 % auf 99,4 (Stand 15:28 GMT) und erreichte einen Höchststand von 99,5 und einen Tiefststand von 98,7.

Was den Rohstoffhandel betrifft, sanken die Spotpreise für Nickel um weniger als 0,1 % auf 14.900 USD pro Tonne (Stand: 15:39 GMT).